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法律位階大幅提升 推動(dòng)金融市場(chǎng)長(zhǎng)期性持續(xù)發(fā)展
證券日?qǐng)?bào)編寫 劉藝文
5月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《減持管理辦法》”或“最新政策”），自發(fā)布之日起實(shí)施。
最新政策一經(jīng)發(fā)布，馬上引起全人們關(guān)注。“相關(guān)規(guī)則有利于增強(qiáng)銷售市場(chǎng)公平公正，促進(jìn)資本市場(chǎng)項(xiàng)目投資作用進(jìn)一步發(fā)揮，有利于對(duì)細(xì)心金融資本長(zhǎng)期資本的培育和發(fā)展。”某頭頂部券商分析師稱，最新政策規(guī)范了減持規(guī)則管理體系、嚴(yán)格執(zhí)行了減持、有效防范了繞路高管增持等。
助推提升資產(chǎn)市場(chǎng)情緒
多家券商分析師認(rèn)為，最新政策將進(jìn)一步促進(jìn)金融市場(chǎng)身心健康發(fā)展創(chuàng)新。
在山西證券分析師曉靜看起來(lái)，《減持管理辦法》的出臺(tái)將進(jìn)一步改善違規(guī)減持的現(xiàn)象，高管增持規(guī)模將進(jìn)一步下降。最新政策確定了對(duì)違規(guī)減持的實(shí)際懲罰，提升了威懾性和可操作性，這將促使大股東、控股股東遵循法規(guī)規(guī)章，更加專注于提升上市公司質(zhì)量與升值空間，有利于提升資產(chǎn)市場(chǎng)情緒，維系交易的公平和紀(jì)律，從而更好地維護(hù)中小股東的利益，做好金融市場(chǎng)根基。
華西證券非銀投資分析師羅惠洲表明，最新政策的制定和實(shí)施，有利于保障中小型投資者的利益，避免因?yàn)榭毓晒蓶|混亂高管增持但對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生不利影響，也預(yù)防內(nèi)部員工提早高管增持而公司的發(fā)展帶來(lái)不利影響，進(jìn)而推動(dòng)上市企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的，推動(dòng)資本市場(chǎng)平穩(wěn)、持續(xù)發(fā)展。
東莞證券投資分析師盧立亭覺(jué)得，最新政策的實(shí)施，向社會(huì)傳遞出明顯嚴(yán)格監(jiān)管數(shù)據(jù)信號(hào)。根據(jù)嚴(yán)格執(zhí)行控股股東的高管增持個(gè)人行為，規(guī)模性售賣風(fēng)險(xiǎn)性有希望減少，與此同時(shí)有助于降低銷售市場(chǎng)控制和內(nèi)線交易等不正當(dāng)行為，提升銷售市場(chǎng)清晰度，維護(hù)中小股東。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，有利于形成穩(wěn)定的市場(chǎng)情況，提振市場(chǎng)信心，激勵(lì)長(zhǎng)線投資個(gè)人行為。
“對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，不斷完善的高管增持規(guī)章制度有利于產(chǎn)生比較成熟、較為穩(wěn)定規(guī)章制度架構(gòu)設(shè)計(jì)，將于維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)、維護(hù)中小股東利益等多個(gè)方面發(fā)揮重要作用。在后期制度管理的不斷建設(shè)中，項(xiàng)目投資端改革創(chuàng)新出臺(tái)政策有希望改進(jìn)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，提升市場(chǎng)信心，是金融市場(chǎng)長(zhǎng)期性持續(xù)發(fā)展的金屬催化劑。”南海證券分析師陶圣禹稱。
全面規(guī)范高管增持個(gè)人行為
最新政策從多個(gè)方面對(duì)控股股東的高管增持個(gè)人行為進(jìn)行了規(guī)范：一是嚴(yán)格執(zhí)行減持；二是有效防范繞路高管增持；三是優(yōu)化違反規(guī)定義務(wù)條文。除此之外，還加強(qiáng)了上市公司及董事長(zhǎng)助理的責(zé)任義務(wù)。
曉靜表明，此次最新政策主要是針對(duì)目前存在的“繞路高管增持”“國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓”“離異高管增持”等諸多問(wèn)題，進(jìn)行了關(guān)鍵健全。對(duì)于轉(zhuǎn)融通式高管增持，將各類帳戶持有的股份合拼分辨；對(duì)于國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，確立協(xié)議書購(gòu)買方鎖住六個(gè)月，公司股東如通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后缺失大股東資格，還應(yīng)該在六個(gè)月內(nèi)再次遵循限定；對(duì)于離異高管增持，規(guī)定離婚分割后多方不斷共同遵守原先的高管增持限定。與此同時(shí)，對(duì)轉(zhuǎn)融通外借、融券賣出、進(jìn)行衍生品合約等新興方式全方位給予標(biāo)準(zhǔn)，從股東資格、交易規(guī)則、各種設(shè)備等層面對(duì)可能出現(xiàn)的“繞路”進(jìn)行了全面梳理、全面規(guī)范。
國(guó)金證券投資分析師沈娟覺(jué)得，最新政策對(duì)于轉(zhuǎn)融通外借、融券賣出、進(jìn)行衍生品合約等新興方式，全方位給予了標(biāo)準(zhǔn)。確立控股股東不可融券賣出本公司股份，確保中小股東買賣公平公正；確立不得開展以本公司股票為合同標(biāo)的物衍生品合約，預(yù)防使用衍生產(chǎn)品變向完成高管增持；確立股份在限定出讓時(shí)間內(nèi)或者存在不可高管增持情況的，公司股東不得使用轉(zhuǎn)融通外借、融券賣出，避免避開投資期限限定；規(guī)定公司股東得到受限制出讓期限股權(quán)前，需優(yōu)先了斷已經(jīng)有融資融券合同，防止根據(jù)搶占先機(jī)避開限定。相關(guān)規(guī)則有利于增強(qiáng)銷售市場(chǎng)公平公正，促進(jìn)資本市場(chǎng)項(xiàng)目投資作用進(jìn)一步發(fā)揮，有利于對(duì)細(xì)心金融資本長(zhǎng)期資本的培育和發(fā)展。
羅惠洲表明，減持新規(guī)的出臺(tái)，體現(xiàn)了對(duì)控股股東和重要工作人員股份減持嚴(yán)格監(jiān)管在升級(jí)。在具體規(guī)則中，阻礙了特定高管增持個(gè)人行為，同時(shí)強(qiáng)化公布規(guī)定，明確具體的處罰方式和情況，提升了規(guī)矩的可操作性，有利于威懾隱性的違規(guī)操作。
最新政策法律位階大幅提升
曉靜稱，《減持管理辦法》規(guī)格上升到規(guī)章制度，公信力限制性提高，將更好地保障行政執(zhí)法實(shí)際效果，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)股東減持個(gè)人行為規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，保護(hù)交易紀(jì)律。
沈娟還表示，此次高管增持制度落地，是關(guān)于新“國(guó)九條”有關(guān)要求的進(jìn)一步落實(shí)。整體看，有兩大特點(diǎn)：最先，《減持管理辦法》整體維持《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》的基本框架和主要內(nèi)容，在這個(gè)基礎(chǔ)上將原有的行政規(guī)章上升到規(guī)章制度，法律位階大幅提升，公信力、約束均有所增強(qiáng)。次之，減持規(guī)則管理體系進(jìn)一步完善、清楚、層次分明，交易中心高管增持指引和詢價(jià)采購(gòu)出讓引導(dǎo)同歩改動(dòng)，共同構(gòu)成了完備的高管增持規(guī)章制度架構(gòu)設(shè)計(jì)。內(nèi)容和形式，最新政策突顯維護(hù)保養(yǎng)公平公正、嚴(yán)格規(guī)范化的核心理念，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)各方面的買賣預(yù)估。
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