企業頻道
促進新股發行從賣方市場向賣方市場變化
證券日報編寫 王蕊
自信心比黃金更珍貴，金融市場更是如此。春節以來，中國金融市場基本展現企穩回升趨勢，市場信心正在逐步聚擾下去，但一定要保持清醒見到，現階段金融市場本質可靠性仍需要提高，市場信心還需進一步鞏固，應該始終堅持“以投資人為根本”，把“兩強兩嚴”管控核心理念切實落實。
近日，國聯證券老總葛小波變換接受證券日報編寫采訪時說，金融市場務必高效率優化資源配置，高質量發展，那樣金融市場才可以有長久蓬勃的生命力。他指出，要切實保障各個階段投資人的利益，這是一項專業化工作中，不可以瞻前顧后。從長遠看，著力推動新股發行從賣方市場向賣方市場變化。
維護投資人是一項專業化工作中
在葛小波變換看起來，資產市場是一個標價場地，讓融資人轉讓一部分股權或債務得到資金凈流入，投資人在承擔相應風險性代價下獲取有效收益，那樣金融市場就可以用買賣標價的形式將資源配置到具備創新精神和市場前景的公司。
在這個過程中，投資人即是風險性責任者，都是流動性關鍵服務提供者。僅有投資人可以長期得到可預期收益，才會有意向根據金融市場投入的資金，促進中國實體經濟健康發展，產生金融市場與實體經濟的良性循環。
“投資人是資本市場最關鍵參與方，‘以投資人為根本’是金融市場持續發展的根基。”葛小波變換說，金融市場隨著產品生命周期，根據創投、私募股權、一級市場、二級市場形成良好的傳動鏈條，一同充分發揮。因而，金融市場鏈條上的每一環都一樣重要。
葛小波表示，企業進入資本市場環節中，投資人的標價作用是金融市場最重要的存在基本。但是目前在一級定價環節中，對投資主導權關心偏少，部分品種的一級定價太高，在很大程度上助推了故意撈錢、控股股東急切TX等亂象經常發生。
新股發行
從賣主轉為自由競爭
作為一名工作20多年來的券業元老，葛小波變換覺得，證劵公司首先應當從投資銀行視角健全標價作用，從偏重于工程項目的可批性核查，向深入挖掘工程項目的可投性價值變化。投資銀行必須繼續努力深入分析領域、公司基本面，靈敏洞悉行業動態與發展趨向，保證所推薦的都是有著夯實基礎、優良市場前景與可持續回報能力的企業。
為完善標價作用，投資銀行首先建立正確的核心理念，立在中介公司角度出發發行人和投資人雙方的利益。次之，投資銀行應盡職履責，保證外國投資者充分披露有關信息，便于投資人作出獨立思考；綜合市場狀況、企業基本面與未來成長潛力等多種因素適時調整發行價；還應當充分評估經營風險、信貸風險等，采取有效措施加以控制等。
但是葛小波變換還提到，這項工作的重要保障是：新股發行銷售市場盡量從賣方市場向賣方市場變化，投資銀行務必從以前以公司上市證券承銷和證券自營為中心的方式，轉為全方位關注和立足于投資人要求新模式。
“證劵公司就像一座公路橋梁，聯系著資產和資產。”葛小波變換覺得，在橋的另一面，提高財富管理業務水平，反映金融的全民性，都是證劵公司貫徹“兩強兩嚴”、“以投資人為根本”的重要環節。尤其是在服務項目投資者層面，不能只是把投資范圍干固為權益類投資。
縱覽海內外金融體系，保本型基金經營規模都遠高于權益產品。財富管理業務要以家庭資產為主要目標，將配備性與長久性做為獲客的重中之重。固定收益投資、另類投資和量化交易全是改進組成風險與收益關聯的重要方式。
除此之外，證劵公司并不是簡單給予買入和賣出，還要大幅度提高金融數學水平、買賣實行處理量、商品構建水平、風險管控能力和清算交割高效率，根據專業分工來服務周到投資者。“證劵公司必須扮演好做市、交易商和外匯交易商三類人物角色，給市場提供流動性服務項目、服務咨詢和解決方案服務項目。”葛小波表示。
把握機遇
不斷優化買方投顧管理體系
葛小波變換將國聯證券2024年業務創新的第一個關鍵落到了資產管理與資產管理方法版塊。據了解，國聯證券是首批獲得證券公司基金投顧示范點資質的唯一一家中小券商，近些年財富管理轉型也獲得銷售市場廣泛認可。
告訴編寫，在今年的國聯證券將一直堅持“以投資人為根本”，不斷優化買方投顧管理體系，包含提升國際視野跟多理財規劃科學研究，提供多樣化的金融理財產品，完成解決方案多樣化和人性化；自總公司到一線逐步提高配備服務水平，根據基金投顧、資產管理計劃、家族信托等賬號管理管理體系，給予多元化專業化服務；不斷提高以“權威醫生”系統軟件為代表數字化賦能管理體系，使專業技能可以通過一線員工能夠更好地傳達給投資人。
過去一年，國聯證券科研團隊也獲得了強有力擴大，今后將全面提高科學研究整體實力，為進一步提升定價實效性發揮重要作用：包含加強研究——投資銀行全環節連動，服務公司項目生命周期；產生“1+N”的機構投資者運營模式，給投資者各種買賣綜合性創變。
做為國聯證券投行分公司，華英證券過去幾年的運營指標亦大幅提升。葛小波表示，2024年，華英證券將有助于投資銀行業務主要職能的改變，從以承銷保薦為載體向產業鏈拓展，和投資、二級市場交易等業務聯動為客戶提供服務。華英證券也將持續加強專業技能，全面提高投資銀行業務執業質量，對任何可能損害投資人利益的行為維持零容忍態度。
擴寬投資顧問標底范疇
活躍性金融市場
維護投資人是一項專業化工作中，期間必須證劵公司擔負起需承擔的職責，也要行業在體制層面持續優化提升。“目前我國家中所獲得的有意義的資產管理服務項目屈指可數，這類業務是一片藍海，但培養這項業務的時間也最多。”葛小波變換覺得，促進財富管理業務的發展需要監督機構給與三方面的支持：
一是在組織結構層面，激勵證劵公司開設資產管理分公司。資產管理的用戶群體、運營模式和激勵方法與相關業務的差異較大，設立子公司有利于推動市場拓展。
二是在買方投顧業務上，提議擴寬投資顧問標底范疇。這樣便于金融企業根據客戶的更合理地開展理財規劃，為顧客提供良好的項目投資感受。也可以根據豐富多彩收費標準階段，使基金投顧的運營模式更加明確。
三是期待容許證劵公司為個人養老金賬戶做賬號管理和理財規劃，與基金投顧業務流程緊密結合。個人養老項目投資具備長久性，技術專業投資咨詢能幫助投資者建立了長期眼界和投資計劃，正確引導投資人在理財規劃中均衡起伏、風險與收益。
葛小波變換覺得，僅有現行政策中為各種參加者買賣留出室內空間，金融市場才可以全方位優良運行。尤其是，伴隨著投資者占比提升，投資人對投資工具的需求將進一步增加，期待監督機構激勵商品構建，幫助提升銷售市場定價效率和流通性，活躍性金融市場，推動市場逐步發展趨勢更新。
葛小波變換還強調，證劵公司不僅僅是給予投行和代理交易中介機構，也飾演做市和外匯交易商的人物角色，因而自有資金的適度擴張既能提升和提高證劵公司的服務水平，也可以提升券商的抗風險，是證劵公司服務項目各種類型投資人的基本。
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