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A股公司估值重構引發網友熱議 上市企業該如何用對“資產輔助工具”
本報訊記者賈麗
最近，社會主義民主公司估值管理體系定義引發網友熱議，上市公司市值管理方法變成投資人關注的重點話題討論。
在各大資產參加下，智能制造、新能源技術、半導體材料算率等合乎產業結構升級方位、技術要求相對性強的行業領域以及頭部企業的估值邏輯已經獲得重構。
關于如何精確有效公司估值、怎樣做好市值管理，中國政法大資本金融科學研究院劉紀鵬對《證券日報》記者說：“現階段國企、最前沿頂尖公司估值總體處在低洼，股票市盈率比較低。有關部門和行業組織盡可能容許上市企業合理利用市值管理專用工具，靈便執行資本運營，包含推行母子倆雙重上市及分拆上市等，要激勵創新，唱好資本故事，激起企業提高估值的主動性。”
人民大學商法研究院院長劉俊海接受《證券日報》記者采訪時說，上市企業不僅“練好內功”，提升競爭優勢，還得“磨練外功”，運用好股份回購、個股期權、增發新股等設備方式，提升市值管理效果。
多措并舉提高公司估值
在如今銷售市場環境里，執行積極主動的資產現行政策，正確引導上市企業高度重視市值管理，尤其必需。劉紀鵬覺得，在居民消費相對性不夠、提供品質仍待提高、隨性的經濟政策室內空間受到限制的大環境下，積極主動的資產具體政策鼓勵資產生命力、帶動經濟、提升銷售市場的高效戰略方針。根據高效的市值管理，能夠擴張對外直接投資，助推產業結構升級，帶動最終消費。
合理安排金融市場工具是上市公司市值提高的重要途徑。在其中，回購股份是主要手段之一。Choice數據顯示，截止到6月15日，年之內A股623家公司展開了總共1339次復購，總計復購額度大約為1040.66億人民幣。年之內總計有188家公司公布股份回購應急預案，回購股份主要運用于股權激勵計劃或員工持股計劃、市值管理等。
“當總市值小看時，上市企業常根據股份回購、董監高加持等形式提振市場信心。”上海同濟大學電子與信息教授汪鐳對《證券日報》新聞記者稱。
企業并購、資產重組等資產姿勢可以在一定程度上提升ROE（凈資產回報率）等數據。合理利用分拆上市方式，也有助于上市企業提高公司估值。
近年來，上市企業分拆上市意向上漲，分拆上市地點遮蓋電腦主板、創業板股票及科創板上市等。據Choice數據調查，截止到6月15日，去除停止分割上市公司和已經完成分拆上市的企業，有超過13家A股上市企業正推動分拆上市或已經公布了旗下公司分拆上市的有關應急預案及進度。
“根據企業并購，向上市企業引入核心資產，可在一定程度上提高企業盈利能力，從而使公司估值趨向有效。分公司分拆上市還可以通過拓展融資渠道，改進母公司的獲利能力，從而使關聯公司市場估值均獲得提高。”中國政法大法與社會經濟學科學研究院李曙光接納《證券日報》采訪時表示。
個股期權也是上市企業引進人才，和員工創建互利共贏、責任共擔社會化體制的重要途徑。Wind資料顯示，截止到6月15日，近年來總計有302家A股上市公司披露340份股權激勵計劃應急預案。
“個股期權是各大企業和上市企業對骨干員工開展鼓勵的重要手段之一，目的是為了平穩高管、關鍵技術層工作人員，鼓勵其進行更高銷售業績，提升上市公司估值。”汪鐳表明：“在市場疲軟時，增發新股可以為企業提供降低成本股權融資，同時提升企業流通股本比例，改進公司股權結構，為企業估值提高奠定基礎。”
總體而言，合理利用資本工具對上市公司的市值管理尤為重要。
接受《證券日報》采訪時，北京首都公司創新與發展促進會理事長肖旭覺得，上市企業靈便應用股份回購、個股期權、增發新股等設備，在一定程度上有益于其對沖交易經濟發展運行中的各類可變性，強化風險管控及其現金流管理。“上市企業應運用好外部治理機構能量，應用智能化方式，提升內部治理結構與外部治理的協作。”
劉俊海覺得：“科學合理的市值管理，可在一定程度上提高上市企業在二級市場的總需求，但企業一定要確保信息公開真實有效、精確性、完好性，尊重與維護投資人自主權、決定權、項目投資權，聚焦主業，提升產品質量及服務質量。”
從版塊來說，近年來，工業母機、光刻技術、AI大模型、算率等相關概念股活躍性，半導體材料、數控車床、儀器設備、軟件信息等全產業鏈進到安全自主可控環境下的國產化替代周期時間，市場熱度也逐步提高，使用價值室內空間正在打開。
禾信儀器老總周振接納《證券日報》采訪時表示：“做為儀器設備領域內的生產制造企業，需有‘冷板凳’的奮斗精神。伴隨著攻破一批批關鍵技術，產品研發大量技術先進的科技創新產品，將有助于儀器設備全產業鏈完成安全自主可控，都將促進有關企業市值不斷提高。”
當心踏入“偽市值管理”迷失
在資本市場發展長河中，也有一些上市企業深陷“偽市值管理”迷案。這種喊著市值管理幌子，搞內線交易、操縱市場之實者，陸續遭受依法查處，有些公司乃至股票退市，相關負責人被禁止進入銷售市場。
“市值管理宛如品牌營銷，不少企業不重視‘品’的品質，專門從事‘牌’的經營，最后一地雞毛。全面注冊制下，管控要精確化空殼子、‘蛀木蟲’狀況，維護債權人權益。”劉俊海覺得，市值管理也要冷思考，期待上市企業強筋壯骨，與操縱市場行為斷絕來往。企業實際控制人一定要謹慎使用管控權，股東會不必喧賓奪主，企業執行股份回購、個股期權、增發新股等應尊重公司股東建議，監管人應增加監督力度、投資人要保持理智。現行政策、政策法規、管控多措并舉，保證上市企業踏入可健康發展的良好路軌。
在劉紀鵬看起來，復建公司估值管理體系，決不能是一陣風，只說故事，而應該建立了長期牢固體系。
資深投行人員王驥躍介紹說，在市值管理實踐中，企業能夠開展項目路演和反路演，投資者們深入了解企業升值空間和閃光點，降低錯判誤殺，搞好信披工作中，健全年底分紅、復購和激勵制度，適時引入核心資產、改進企業基本面。
汪鐳卻認為，在運用金融市場專用工具提高總市值的前提下，有關部門務必建立和完善、全面的、規范化的制度規范，以確保場內資金真正能流入有發展前景公司及項目，讓資產真真正正充分發揮優化配置的作用。
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