企業頻道
錨定成長新趨勢 擁抱新質生產力
證券時報編輯 安仲文
受經濟預期改善及利好政策出臺影響，A股迎來一輪快速上漲，隨后A股重回震蕩調整狀態。當前時點，投資者該如何參與A股投資？有哪些工具值得關注？
在廣發中證A500指數基金擬任基金經理陸志明看來，中證A500指數作為反映全市場核心龍頭上市公司表現的指數，其行業結構的變遷可動態反映宏觀經濟結構調整及產業轉型升級的趨勢，有望成為跟蹤A股市場的重要參考基準。當下，無論是從盈利能力、風險溢價還是估值層面來看，中證A500指數的投資價值凸顯。
證券時報編輯：請簡單介紹下中證A500指數，以及它為何格外受到市場關注？
陸志明：中證A500指數是由中證指數公司編制，從各行業選取市值較大、流動性較好的500家公司作為指數樣本，反映各行業最具代表性上市公司的整體表現。之所以格外受到市場關注，是因為其具有新質生產力含量高、成份股質量優、市場代表性強的優勢。
從成份股質量來看，中證A500指數的成份股需要滿足可投資性強、ESG評分高、行業龍頭、互聯互通、市值大五大條件，整體質量較好。從行業分布來看，指數中的工業、信息技術、通信服務、醫藥衛生的權重占比合計48.7%，占比高于可比寬基指數，新質生產力含量更高。
從市場代表性來看，指數采用以行業均衡為核心的創新編制方法，成份股包括全部35個中證二級行業以及91個中證三級行業，其中三級行業的龍頭和超大市值公司具備優先入選資格，因此行業覆蓋度更廣、權重分布更分散、市場代表性更強。
證券時報編輯：中證A500指數有哪些明顯特征？相比國內其他寬基指數，中證A500指數有何優勢？
陸志明：中證A500指數有三大特點：一是能較好地表征中國經濟結構，更加廣泛地覆蓋了具有成長潛力的公司，并在每次調樣時動態調整各行業配置比例，力求緊密跟蹤中國經濟結構變化。二是能較好分散行業風險，由于A股存在鮮明的行業輪動特征，采用行業中性策略或能降低行業超低配帶來的波動。三是盈利質量好，指數成份股2023年度平均凈資產收益率為10%，近五年平均營收增速達12%，有七成樣本近一年凈資產收益率或營收增速位居同行業前30%。
相比國內其他寬基指數，中證A500指數對全市場的總市值覆蓋度約為56%，既兼顧了2000億以上的大市值公司，又對200億以下的優質小公司有所覆蓋；指數權重更加分散，前十大樣本權重之和約為21%，低于其他可比寬基指數。相對滬深300，中證A500指數的傳統行業權重相對較低，納入更多新興行業公司，更貼近全市場行業分布。
從歷史表現來看，自2004年12月以來，中證A500指數相比其他寬基的超額收益顯著，年化波動率、夏普比率、最大回撤等風險指標均有一定優勢，表明經過優選與行業均衡以后，該指數可以更好反映中國經濟發展成果，具備較好的長期配置價值。
證券時報編輯：你認為A股經過前期的上漲和回調后，當前中證A500指數的投資價值如何？
陸志明：經過近期的震蕩回調，A股總體估值回落到17倍，處于過去10年38%分位數，重回配置區間。考慮到經濟預期改善，當前點位具有一定配置價值。長期來看，上市公司的行業市值結構與國家產業結構的變化趨勢趨于一致，而中證A500指數作為反映全市場核心龍頭上市公司表現的指數，值得保持關注。
具體而言，從盈利能力看，中證A500指數以不足10%的A股數量，覆蓋了A股市場近60%的總市值，貢獻了近70%的歸母凈利潤，體現出指數成份股整體較強的盈利能力；從萬得一致預期營收同比增速來看，該指數2024年預期業績增速高于其他寬基指數；從風險溢價率來看，目前該指數的風險溢價率為4.85，位于歷史以來75%分位數水平；從估值層面來看，在全球主要市場中，A股整體估值水平更低，中證A500指數估值約14.3倍，橫向比更具投資性價比。
證券時報編輯：你有哪些比較好的投資建議，可以提供給對中證A500指數感興趣的投資者？
陸志明：對中證A500指數感興趣的投資者，可通過跟蹤該指數的指數基金參與投資。指數基金一般以緊密跟蹤標的指數、跟蹤誤差最小化為投資目標，通過購買該指數的全部或部分成份股構建投資組合，以取得與標的指數大致相同收益率。
與場內交易的ETF相比，買場外指數基金更加便捷，不用每天實時盯盤做短期交易，也不用額外開立證券賬戶，比較適合沒有時間精力、想要一鍵布局的投資者。在當前市場震蕩的環境下，可以通過基金定投、長期持有等方式參與。
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